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資產證券化與金融債券發行回暖 租賃業加碼拓寬融資渠道

2019-08-26 性質:轉載 作者:陳彥蓉 來源:金融時報
作為連接融資租賃與資本市場的紐帶,租賃資產證券化(ABS)產品和金融債券產品是租賃公司拓寬融資渠道、緩解流動性問題的重要方式之一。《金融時報》...
  作為連接融資租賃與資本市場的紐帶,租賃資產證券化(ABS)產品和金融債券產品是租賃公司拓寬融資渠道、緩解流動性問題的重要方式之一。《金融時報》記者根據Wind數據統計并測算,2019年前7個月,租賃ABS項目發行數量為112只,發行金額共計1338.81億元,比2018年同期增長了76.3%。同時,截至7月31日,共有15家金融租賃公司發行了23筆金融債,發行規模總計513億元。
  值得關注的是,受到復雜經濟形勢和資金面緊張、發行成本上升等多重因素影響,2018年,我國租賃ABS總體發行有所萎縮。而從今年的數據來看,無論是發行規模還是發行數量,租賃ABS產品發行提速明顯。租賃公司資產支持證券產品和金融債券等融資業務的回暖,將有利于租賃公司補充其中長期資金,拓寬融資渠道,為企業更好地應對市場競爭擴充了資本實力。
  前7個月租賃資產證券化破1300億元
  租賃資產作為天然的ABS基礎資產,具備現金流穩定、期限短、債權范圍明確、操作方便等特征,有助于盤活租賃公司存量資產,在短期內可集聚大規模的發行體量,近年來已成為租賃公司融資創新的重要渠道,租賃公司也成為我國ABS市場的重要參與者。
  Wind數據顯示,截至7月31日,我國租賃資產證券化產品的發行數量突破100只,發行總金額突破1300億元。相較于去年同期69只、759億元的發行規模,均有明顯增長。其中,證監會主管的企業資產支持證券產品(以下簡稱“企業ABS”)共發行68只,總金額為807.59億元;銀行間市場交易商協會主管的資產支持票據產品(以下簡稱“ABN”)共發行44只,總金額為531.22億元。
  其中,遠東國際租賃是目前市場上最大的融資租賃ABS項目發起人。Wind數據顯示,2019年前7個月,遠東國際租賃作為原始權益人,共發行了5只企業ABS和1只ABN產品,總規模達167.71億元,約占2019年前7個月租賃ABS和ABN發行總規模的12.5%,位居行業榜首。平安租賃緊隨其后,2019年前7個月,平安租賃累計發行8筆企業ABS,3筆ABN,合計發行規模為164.23億元。
  值得注意的是,據零壹租賃統計,僅今年7月,就有8家租賃公司發行了11只資產支持證券產品,發行規模總計136.29億元,同比大幅增長269.75%。業內人士分析認為,受到去年“去杠桿”政策影響,租賃ABS發行萎縮明顯。今年以來,租賃行業資產規模增速也顯著放緩,多家金租公司資產規模甚至出現負增長,在市場壓力加大的情況下,租賃企業ABS保持了穩中有進的發展態勢,也為租賃公司保有了一條相對穩定的融資渠道。
  金租公司發行金融債券提速
  除了融資租賃公司主導發行的企業ABS和ABN在穩步提速中,2019年以來,金融租賃公司發行金融債券的腳步也未停歇。Wind數據顯示,截至2019年7月31日,金融租賃公司共發行了23筆金融債,發行規模總計513億元。與去年同期金融租賃公司發行16筆金融債、發行規模510億元相比,今年發行規模略有增長。
  其中,交銀租賃于7月份發行的50億元金融債,為今年以來單筆金融債規模最高。截至7月底,交銀租賃共發行了兩筆金融債,總發行規模為100億元,位居累計發行規模首位,展現出較強的融資能力。招銀租賃以80億元的發行規模緊隨其后。今年3月份,金融租賃公司發行金融債迎來小高峰,共發行了7只,規模合計150億元。
  此外,8月份以來,金融租賃公司發行金融債券熱度仍在持續。據悉,河北金租、冀銀金租兩家公司已得到河北銀保監局批復,同意河北金租發行總規模不超過40億元、期限不超過3年;冀銀金租發行規模不超過30億元、期限不超過5年的金融債券。此外,浦銀租賃日前也發布公告,將發行2019年第二期金融債券,計劃發行總額為20億元。
  業內人士表示,金融債券對于補充中長期資金、緩解金融租賃公司流動性風險有顯著作用。金融債券具有期限長、成本較低的特點,其期限一般為3年至5年,利率略高于同期定期存款利率水平,發行金融債券能夠較有效地解決金融機構的資金來源不足和期限不匹配的矛盾。
  強監管驅動資產證券化業務日趨合規化
  租賃ABS的回暖和金融債券走熱,體現出租賃公司正發力拓寬融資渠道,以推動各項業務順利開展。但在金融強監管和租賃監管收緊的背景之下,租賃資產證券化業務和資金投向的合規性也備受關注,有關監管部門對融資租賃ABS產品發行的規范也在持續加強中。
  去年2月份,上海、深圳兩地交易所發布《融資租賃債權資產支持證券掛牌條件確認指南》,機構間私募產品報價與服務系統公布《融資租賃債權資產支持證券信息披露指南》,對基礎資產的合格條件、轉讓條件、原始權益人資質、資產池集中度、發行期間信息披露以及存續期間信息披露等均作出了明確規定,進一步明確租賃ABS業務發展方向,收緊了監管套利空間。
  今年6月份,中國證券投資基金協會發布了《融資租賃債權資產證券化業務盡職調查工作細則》,更對業務參與人及基礎資產的盡職調查作了詳細規范,進一步完善業務規則體系,規范和指導融資租賃ABS業務的盡職調查工作。
  業內認為,中國證券投資基金協會發布的細則,將規定的盡調標準明顯提高,租賃公司在進行ABS項目操作時,復雜性也增強,在嚴格細致的監管體制下,融資租賃公司ABS發行的機制將更加完善,基礎資產的質量將有所提高,標準化程度也將提升。融資租賃公司自身則應加強風險管理能力及資產管理能力,同時加強與產品相關的信息披露,做到更加公開透明。
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